央行又降息三次，到2008年12月，已降至2.25。 从上一个周期可得到四点启示: (1)央行都是在CPI上升和下降趋势明确后，才作出加息和减息的动作。 (2)在作出第一个加息或减息的动作后，如果CPI持续上升或下降，央行会密……
国家统计局今日(1月12日)公布，12月同比上涨4.1，环比上涨0.3。2011年，全国居民消费价格总水平比上年上涨5.4。去年7月是cpi同比数字最高点，为6.5，去年11月的cpi同比涨幅回落到4.2，本次数字继续回落。
本轮通胀以来，央行尚未降息，只在11月29日降了一次存款准备金。如今面对cpi涨幅回落的情形，央行会考怎么做吗？
未来并不可测。不过，财新网回顾了上一轮加减息周期，也许可得一些启示。
上一个完整的加息周期是从2006年3月-2009年7月，一共三年零4个月。
2006年3月，cpi在0.8的低点，然后爬升，2008年2月见顶至8.7，之后遇到金融危机，快速回落，到2009年7月见底，cpi为-1.8。
在cpi爬升周期，央行第一次加息是在2006年8月，当时cpi是1.3；第二次加息在2007年3月，其时cpi已升至3.3。
之后的11个月里，cpi快速升到了8.7，央行也连加了五次息。2007年12月，一年期存款利率到了4.14。在这轮加息周期，央行一共加了7次息。
在cpi下降周期，央行第一次减息是在2008年10月，当时cpi已从8.7回落到了4，趋势已经非常明显。
其时，受金融危机影响，cpi快速下坠，在接下来的三个月里，央行又降息三次，到2008年12月，已降至2.25。
从上一个周期可得到四点启示:
(1)央行都是在cpi上升和下降趋势明确后，才作出加息和减息的动作。
(2)在作出第一个加息或减息的动作后，如果cpi持续上升或下降，央行会密集出台加息或减息的动作，直到cpi趋稳。
(3)cpi出现趋稳的态度，央行会进入观望期。
(4)一年期存款利率2.25是利率的下限。
再看本次周期，央行的第一次加息是在去年10月，当时cpi已回升到了4.4。之后的9个月里，cpi升到了今年5月的5.5，6月的6.4，央行期间又作了4次加息，一共已有5次。
12月的cpi数据基本上表明，cpi下降的趋势较为明显，尚不确定，央行不再继续收紧应可确定，但如何放松，何时放松，还难以预测。-