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五大理由预示贵州茅台下破百元不是梦

www.zgfxnews.net 来源:新浪财经 发布时间:2013-09-08 18:31:23

目前资本市场都在争论贵州茅台未来股价,且多空分歧巨大。笔者认为,贵州茅台股价跌破百元不是梦,主要理由有以下五点: 其一,中报数据开始全面恶化。公司中报显示主营收入增长6.58,净利润增长3.61,预收款下降79.36,管理费用增加3……

目前资本市场都在争论贵州茅台未来股价,且多空分歧巨大。笔者认为,贵州茅台股价跌破百元不是梦,主要理由有以下五点:

其一,中报数据开始全面恶化。公司中报显示主营收入增长6.58,净利润增长3.61,预收款下降79.36,管理费用增加38.5,营业费用上升97,创出了上市以来最差财务指标。细心的投资者会发现,实际上2013年二季度本身,贵州茅台主营收入和净利润均已出现下滑。

其二,高端白酒市场景气度大幅下滑。廉政风暴席卷全国,一浪更比一浪高,高端白酒市场将继续下滑。加上前几年高端白酒的超常规扩产,正处于释放产能期,市场价格竞争已经异常激烈。、、、水井坊等主要高端白酒厂商,二季度业绩都开始全面负增长,中端白酒如和酒鬼酒净利润降幅则超过八成。

投资者都爱将茅台酒价格和拉菲酒比较,殊不知拉菲酒年产20万瓶或150吨永久不变,茅台酒年产36000吨,还年增20,更何况酱香型高端白酒,整个茅台镇数十家酒厂都在生产并非独家。成本仅45元/瓶的白酒,目前市场价还是卖到1000多元/瓶。94.57的毛利率不可能长久下去,贵州茅台价格从天上回到人间是迟早的事情。

其三,未来白酒市场增幅有限。从白酒市场整体规模发展前景来看,将来增幅也是极其有限的。一段时间以来,大家都把酒厂的陈酒当成了香饽饽,年份酒估值更是雾里看花。目前市场风云逆转,巨大的产能规模和巨量的陈酒,都将给厂家从资金到管理,形成巨大的负担。贵州茅台价值高达70多亿元的陈酒,随着每年销售量的大幅下滑,必将拖累公司多年。

其四,股价走势“树倒猢狲散”。贵州茅台自2001年8月上市,到2012年8月的股价高点266.08元,11年涨了35.86倍。走过了一个很大的上升周期。2012年11月开始放量下跌,如今已经回落约43,明显跌破中期上升趋势线下轨,中线趋势向下已经无疑。本周一受中报利空影响,股价巨量跌停,出现从来没有过的现象。单日量能和单周量能,都是除上市首日之外的天量,盘面已经形成树倒猢狲散的局面,大资金们都在八仙过海各显神通地逃跑。

其五,未来市值对应股价60元附近。贵州茅台2011年净利润87亿元,2012年净利润133亿元,2013年开始净利润将转入下降周期。二季度茅台酒出厂价没动,净利润已经下滑9.23。目前市场茅台酒零售价已经低于819元/瓶的实际出厂价,预计三年内其出厂价将下滑一半,下调到400元/瓶左右,这样推算零售价约在600元/瓶左右,还是高价酒。加上销量也将下滑的因素,粗略估算净利润或将下降7成以上,以15倍市盈率测算其市值约为600亿元,对应股价在60元附近,股价下破百元不是梦。

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