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陕西煤业IPO广受诟病 巨无霸 被批得千疮百孔

www.zgfxnews.net 来源:和讯 发布时间:2014-01-03 02:35:30

证监会批复核准陕西煤业发行新股不超过10亿股,这个体量比陕西煤业招股书申报稿缩减了一半。而 发布的陕西煤业新股询价中显示,募集资金由之前的172.51亿元调整为98.33亿元,也缩水了43。 陕西煤业虽未公布最新的招股说明书,记者……

2013年最后一天,证监会放行了ipo重启后第二批ipo的公司,包括炬华科技、众信国旅、良信电器、天保重装和奥赛康等,而自几年前申报上市时即备受市场关注的“巨无霸”陕西煤业亦名列其中。批文显示,证监会同意陕西煤业发行10亿股份,这一数量虽较陕煤股份招股书申报稿的20亿规模缩减了一半,但预计募集资金仍达百亿,已足以令市场侧目,“圈钱”、煤炭价格低迷、可持续性不足成为市场争议和诟病的焦点。

被扣“圈钱”帽子持续发展能力遭质疑

2011年8月29日就已过会的陕西煤业在被默默地搁置了2年多之后,终于守得云开见月明,虽然被证监会缩股压价,但仍摆不脱市场指责其“圈钱”的质疑。

资料显示,成立于2008年底的陕西煤业在陕西当地有着“二号国企”之称,为陕煤化工集团联合3家下属煤业公司和4家战略投资者发起设立。据公司此前的招股书申报稿显示,发行规模为20亿股,拟募资规模为172.51亿元。将成为继和之后的产量第三大的上市公司。

批文显示,证监会批复核准陕西煤业发行新股不超过10亿股,这个体量比陕西煤业招股书申报稿缩减了一半。而 发布的陕西煤业新股询价中显示,募集资金由之前的172.51亿元调整为98.33亿元,也缩水了43。

陕西煤业虽未公布最新的招股说明书,记者多次致电该公司也未联系上,但透过申报稿仍可窥一二。申报稿显示,在172.51亿元的筹资计划中,陕煤股份最大的资金投向是“神渭管道输煤项目”,该项目总投资68.58亿元,预计使用募集资金68.58亿元,换句话说,该项目将全部使用募集资金投资。但是广发证券最新发布的陕西煤业新股询价报告中显示,公司募集资金由之前的172.51亿元调整至98.33亿元,用于神渭输煤管道建设资金由68.58亿元降至21亿元,成为缩减资金最多的项目。而作为世界最长、亚洲第一条长距离输煤管道,被媒体爆出存在水资源匮乏等严重瓶颈,直指其竞争力不强。

基于种种分析,陕西煤业被扣上了首募资金圈钱的帽子。多位投资者表示,一次性募资百亿,不得不让人生疑,何况过会时候的市场已与现在的市场发生了重大变化,煤炭价格持续低迷,公司凭什么来向投资者证明业绩持续向好,凭什么来让投资者相信公司的持续发展。

煤炭价格低迷“靠天吃饭”难保业绩

同其他煤炭上市公司一样,资源量位居行业第三的陕西煤业也难逃“靠天吃饭”的命运,煤炭价格与公司业绩直接关联。近两年来煤炭价格持续低迷,未来也不被业界看好,也成为陕西煤业不被看好的原因之一。

据了解,陕西煤业是陕西煤业化工集团有限责任公司煤炭资产唯一上市平台,亦是陕西唯一集产、运、销为一体的省属特大型煤炭企业。公司拥有完整的煤炭生产、销售和运输体系,主导产品为优质动力煤、化工及冶金用煤。申报稿里明确提出,2010年、2011年1-6月煤炭销售收入占营业收入的比例分别约为95.47、97.87。如果未来国内煤炭价格由于各种外在因素呈现下滑或者本公司的生产由于各种原因受到中断等都将直接对本公司的收入和利润带来负面影响。

根据陕西煤业2011年的招股书数据,公司2009年净利润同比增幅为18.36,2010年净利润同比增幅高达149.27。2010年煤炭价格较2009年上涨50-100元/吨左右。煤价上涨给公司利润带来的影响可见一斑。

自2011年底开始,受经济增速放缓、基础建设收缩等大环境影响,煤炭价格连连走低,市场分析人士认为,煤炭行业已告别了“黄金十年”。而据陕西省商务厅调研报告显示,煤炭价格继续保持低位运行态势,已经基本跌到成本线附近,综合价格为341元/吨,同比下降50元/吨。秦皇岛港5500大卡市场动力煤价格保持在530元/吨左右,比年初下降105元/吨。

煤炭价格走势探底引发市场人士对陕西煤业的担忧。韩振国指出,从2013年上半年来看煤炭公司毛利依然较高,例如神华超过接近50,西煤44, (紧转2版)

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