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[观察]正股持续低迷 博汇转债临到期赎回压力

www.zgfxnews.net 来源:新浪财经 发布时间:2014-01-04 04:28:40

可转债昔今的写照! 周五下午,博汇纸业公告称,截至2013年末,仅有27.9万元的博汇转债进行了转股,尚有9.75亿元的博汇转债未转股,占可转债总发行量的99.97。博汇转债将于今年9月份到期。 可转债的实质是在债券的基础上附加一份……

全景网1月3日讯 "昔日宾客如云,而今门可罗雀"似乎正是博汇纸业(600966)可转债昔今的写照!

周五下午,博汇纸业公告称,截至2013年末,仅有27.9万元的博汇转债进行了转股,尚有9.75亿元的博汇转债未转股,占可转债总发行量的99.97。博汇转债将于今年9月份到期。

可转债的实质是在债券的基础上附加一份股票看涨期权。因此,发行企业的利息支出要低于普通债券,而附有的看涨期权又使其具有了股票的性质,转股后,企业也可免于债券本金偿还压力。

另外,监管部门给出的可转债发行条件也较严格,市场上可转债的数量也较少,目前仅有26只可转债在沪深两市挂牌交易。

也正因为以上原因,企业新发行可转债往往会受到投资者追捧。

博汇纸业当年可转债发行的盛况即是佐证。2009年,博汇纸业发行9.75亿元可转债,冻结的有效申购金额达到2926.8亿元,中签率仅为0.1,创下可转债中签率的新低。

在流动性偏紧,股债均低迷的情况下,近期发行的两只可转债也没有受到冷遇。

2013年11月份发行的260亿元可转债无论网上还是网下发行均获投资者超额认购。12月份发行的16亿元可转换债券也获投资者超额认购,其中,网下有效申购金额为273.96亿元,最终配售仅为1.61亿元。

不过,很多人想到了美丽的开头,却想不到悲催的结局。

资料显示,博汇转债目前正股价格为4.79元,仍离6.16元/股的转股价格相去甚远。这意味着,在接下来的9个月内,博汇纸业要么大举下调转股价格,要么准备一大堆现金赎回可转债。

根据发行条款,在可转债到期满后5个交易日,博汇纸业将以债券面值的107向投资者赎回全部未转股的可转债;在最后两个计息年度,如果正股收盘价格连续30日低于可转债转股价格,可转债持有人有权以103面值把可转债回售给博汇纸业。

对于博汇纸业来说,大幅下调转股价格几乎不可能。根据相关规定,可转债的转股价格不得低于正股的每股净资产,而截至2013年第三季度,博汇纸业每股净资产为6.12元。

今年前三季度,博汇纸业净利为1241.65万元,同比下降67.62。

准备一大笔现金似乎也很不容易。截至2013年三季度末,衡量公司短期偿债能力的流动比率和速动比率均低于1,显示短期偿债能力不佳。另外,公司经营活动产生的现金流量净额也为负值。

受制于产能过剩压力,博汇纸业未来业绩仍难言乐观。分析人士指出,造纸行业产能过剩的厉害,近几年一直没好过,这个行业没什么技术含量,产品都是大路货,目前除了博汇纸业,很多同行都在扩建产能。

博汇转债周五收跌0.16,报102.52元,转股溢价率高达32。(全景网/刘磊)

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