酿酒股关注龙头 尽管资源股与酿酒股在年初表现突出，但我们认为，后市的投资策略却是完全不同。资源的价格上涨会对下游企业产生不利的影响，在经济复苏阶段资源价格的上涨受到抑制，资源的保护会增大企业的税负，也会不利于企业的产能增加。而酿酒……
策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。
为此，《证券日报》市场研究中心特开辟新栏目——《资本策》。今天本专栏邀请国开证券首席策略分析师李世彤，对当前市场的焦点、热点发表与阐述专家级的独到“计谋”与“计策”，并冀以对广大投资者提高对市场的宏观认知、提升实战操作能力有所帮助。
国开证券首席策略分析师 李世彤
资源股属于周期类行业，经常在股市上涨初期表现优异，波动幅度大；而酿酒类股属于非周期类行业，往往在行情的末期表现更好，具有很好的抗跌性，属于典型的防御类股。不过在今年的行情中，以有色金属为首的资源股却和酿酒类股共同走出了持续的大行情，几乎贯穿了行情的首尾。
以有色金属为首的资源股的上涨固然有经济方面的原因，但是今年以来，除欧央行因意大利、比利时、希腊等国的偿债高峰到临而进行量化宽松外，美国的qe3并未进行，国内的货币政策转向稳健，较去年松动，但国内央行仅在2月份下调一次存款准备金率，前两个月的信贷投放也并未大幅增长，显示在物价的压力下，货币政策并未有过于明显的放松。与上述现象相对应，由于资本的回流，美元持续走强，今年大宗商品方面，农产品和原油表现较好，有色金属的表现一般，黄金也是冲高回落。虽然国内的地产政策略有变动，多城市的首套房贷款利率可以下浮，但是宏观经济增速的减缓已经成为事实，有色金属的需求出现回落。
本轮资源股的行情虽然从有色金属的领涨开始，而后期则转向资源股，尤其稀土股表现突出，更大原因是国内对资源的保护。
二三线品牌白酒
进入业绩爆发期
与资源股类似，本轮酿酒股的上涨也并非因为防御性的特性。截止周四收盘，茅台 股份、五粮液 等一线品牌酒的股价涨幅明显落后，分别仅上涨6.23、8.84，张裕a反而逆势下跌4.68；而二三线品牌酒股票受到追捧，共有19只酿酒股涨幅超过20，其中 、 、 、 、 、伊力特 、 等分别上涨92.21、77.39、63.20、49.45、44.98、44.26、40.82。
二三线白酒股的爆发并非是投机性炒作。近几年来茅台、五粮液等高档白酒频频调价，其它酒厂也纷纷转型生产高档酒，但随着高档酒的价格高企以及假酒泛滥，中低档酒的销售反而开始出现爆发性增长，中档酒的调价空间已经打开，今年初有关限制公款销售茅台的传言更有利于中档酒的发展。
国内白酒行业具有另一个鲜明的特点。当某品牌白酒的年销售收入超过10亿元时，随后会出现爆发性的销售增长，通常在2—3年内实现20亿元的年销售收入。从去年的年报看，老白干酒、沱牌舍得、酒鬼酒、 等，均在去年实现了白酒收入达到或接近10亿元，且上述几家公司的2011年报均实现了100以上增长。据多家研究机构预测，上述企业的2012年白酒销售收入有望出现爆发式增长，部分企业甚至有望在1—1..5年内实现白酒年销售收入突破20亿元。
酿酒股关注龙头
尽管资源股与酿酒股在年初表现突出，但我们认为，后市的投资策略却是完全不同。资源的价格上涨会对下游企业产生不利的影响，在经济复苏阶段资源价格的上涨受到抑制，资源的保护会增大企业的税负，也会不利于企业的产能增加。而酿酒属于消费类，在某个阶段具有消费刚性，在正确的销售策略下，适当调价反而有利于收入增长。即便经过了大涨，目前白酒股的整体市盈率依然不高，白酒股静态市盈率为28倍，但动态市盈率仅18倍，处于历史低位。
因此，建议后期关注资源股中滞涨的 、 等耐火材料股、以及 、兴发股份等磷化工股，关注回调后的锂矿股；酿酒股则中长线关注业绩爆发中的沱牌舍得、酒鬼酒、金种子酒等。