国内家电市场保有量增长快速，家电产品的升级换代步伐加速，“节能环保”已经成为家电产品升级的主要发展趋势，也是家电行业转型的主要方向。 “节能家电产品补贴”政策的出台，有助于提升高效节能家电产品的市场占比，加快家电行业的转型升级，进……
国务院常务会议通过《国家基本公共服务体系“十二五”规划》，研究确定促进节能家电等产品消费的政策措施，决定安排财政补贴265亿元，启动推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器，推广期限暂定一年。（点击查看>>>家电行业领涨个股一览）
补贴力度超预期有望撬动千亿需求1)时点超预期:此次新政在市场普遍对家电补贴政策看淡的情况下出台，超市场预期。2)政策倾向超预期:此次家电财政补贴265亿元，占补贴总额73，显示出国家政策对于家电内需的倾向性扶植。3)力度超预期:据我们测算家电下乡政策年均补贴150亿元，以旧换新年均补贴120亿元，两项政策叠加力度为年均270亿元左右，而此次265亿元，推广期为一年的补贴力度超市场预期。按照前2次政策的撬动力度测算，我们预计此次补贴政策能够撬动2000多亿的家电需求，使家电行业重回增长轨道。
补贴针对节能产品，有望提升产品结构此次家电补贴政策针对符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器5大类产品进行补贴，安排财政补贴265亿元。《规划》指出加快要制修订重点用能产品能效标准，强化标准的倒逼机制和引领作用，我们认为此次的补贴政策可能会类似于之前的节能惠民政策，将补贴配合新能效标准，从而提升整个行业的能效标准，淘汰落后产品。
实施领跑者制度龙头企业更受益此次会议首次指出实施能效“领跑者”制度，对达到“领跑者”能效指标的超高效产品设立较高补贴标准。我们认为在领跑者制度下，技术实力强的龙头企业将受益更大，并且能够推动整体行业的能效水平得到提升。
历史补贴政策回顾新政的实施细则仍未出台，我们对历史补贴政策实施效果进行了回顾与分析，新补贴政策实施范围与北京节能政策更为类似，可能采取补贴制造企业的方式(类似节能惠民)。电下乡政策受益排序:彩电>冰箱>洗衣机>空调；以旧换新政策受益程度排序:彩电>空调>冰箱>洗衣机。
投资策略与建议:
我们预期此次补贴政策将有望提振高效能家电的消费需求，建议关注在节能补贴下相关受益龙头企业:(000651，买入)、(000527，买入)、(600690，买入)、(600060，增持)；以及预期将受益节能产品占比提升的下游企业:(002050，增持).
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家用电器:新政改善行业当前处境 再迎发展新契机
新政策重磅出击:
国务院近期召开国务院常务会议，研究了促进节能家电等产品消费的政策措施，决定安排财政补贴265 亿元，启动推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器，推广期限暂定一年；安排22 亿元支持推广节能灯和led 灯；安排60 亿元支持推广1.6 升及以下排量节能汽车；安排16 亿元支持推广高效电机。
家电行业再迎发展新契机:
过去几年实施的“家电下乡”和“家电以旧换新”等政策对家电产品的普及和更新起到了较好的刺激效果，国内家电市场保有量增长快速，家电产品的升级换代步伐加速，“节能环保”已经成为家电产品升级的主要发展趋势，也是家电行业转型的主要方向。
“节能家电产品补贴”政策的出台，有助于提升高效节能家电产品的市场占比，加快家电行业的转型升级，进一步加速家电消费升级；如果按照10左右的补贴额度比例，预计将带动节能家电消费超过3000 亿元。如我们之前所判断，2012 年家电行业所要面临政策退出、经济增长放缓、房地产调控等不利因素所带来的困境，如今这一政策的出台，将为家电行业迎来新的发展契机。
结论及投资建议:
新政策的出台，为家电板块带来较好的投资机会；但我们认为，新政策是基于节能产品的消费刺激或者是促进产业节能升级的重大举措，将使有准备的企业更为受益，也将更加有利于行业优胜劣汰良性发展方向的形成。因此，我们继续看好技术创新实力较强的企业，建议重点关注: 格力电器(“推荐”)、海信电器(“推荐”)、(“推荐”)、青岛海尔(“谨慎推荐”)等公司。