尤其二级市场没有定价权，股价定位也没有标准可言。 “三底论”核心还是政策，对股市有直接影响的政策可分为:股市政策、宏观政策、行业政策。但目前各项政策又处在方向不明阶段，市场预期再陷混乱。 一、股市政策。虽然近阶段针对股市的政策不少……
本 来，今天应该是一个高开高走，并且放出量来，怎奈一个噩耗传来——金正日同志突然逝世了，结果股市又来了一次恐慌性“洗盘”，于是就由创出了2164点的新低。那么，这个新低是不是一个阶段性的大底呢?
其实，底究竟在何方是个无解的命题，底只有一个，但分析界将它一分为三:政策底、估值底、市场底，这是分析界的无奈，因为a股市场涨跌完全没有规律可循，经济根本不是股市的晴雨表，尤其二级市场没有定价权，股价定位也没有标准可言。 “三底论”核心还是政策，对股市有直接影响的政策可分为:股市政策、宏观政策、行业政策。但目前各项政策又处在方向不明阶段，市场预期再陷混乱。
一、股市政策。虽然近阶段针对股市的政策不少，从股利分红到退出机制，从处罚违规到鼓励长期投资资金入市，但这些目前只停留在宣讲面的治市政策，只是起到稳定长期预期的作用，短期并没有得到市场认同。股市今年跌幅已超过20，上证指数回到十年前的点位，而gdp是十年前的四倍，股市投资者不仅一无所获，而且亏损累累。指数没有增长，股市规模却增加10倍，更可悲的是股市发展已二十余载，现在还没形成自己的价格和价值体系，不仅中小投资人，就连机构投资者也不知道按怎样的标准去投资股票。
四年大熊市，投资者亏损累累，但a股市场67的富豪却在四年中造就。股改的成果被篡夺成豪门盛宴，制度的最大受益者是富豪。更重要的是，发审机制还在快速制造一批又一批新的大小非，各路资金(pe、vc)疯狂涌向一级半市场，二级市场则要持续面对大小非疯狂减持的冲击，在这样的定价和发行和股市生态循环体系下，二级市场用什么理念来投资?
二、宏观政策。中央经济工作会议的定调是“稳增长”，基本上是以不变应万变的策略。稳增长和保增长之间存在不同的政策体会，有08年的前车之鉴，这次决策层选择保守的策略，由此看，至少对国内经济面的预期可能会相对好些，如果预期悲观，政策定调不可能如此淡定。汇丰pmi预览数据在某种程度上印证决策层的判断，如果软着陆顺利，货币政策当然不会放的过快，但担忧仍不能消除，预计在“稳增长”主基调下，会配合应急调政策措施，总体上会是逐步放松的方向，将来可能还会看到减税、调准等政策。由于没有看到明确的政策指向，从而导致不确定性加强，市场又处在极弱状态，所以市场破位与政策低于预期存在联系。
三、估值底和市场底。估值在a股似乎是个伪命题，但沪深300除去银行、地产等利润大户，得出的估值也已跌破1664点。上周2200点一度失守，从估值角度看市场已处在极度超跌的状态。谈市场底似乎更尴尬，998点—1664点连线击穿后，形态上的支撑已完全被破坏，这种状态下只有通过量来判断市场底部。正所谓“地量见地价”，什么是真正的地量?05年6月6日998点是06、07大牛市的起点，当日沪市成交量为53.7亿元，但这并不是地量，地量产生在此前的5月30日，成交量为42.7亿元，为此前行情单日成交峰值的十分之一左右。08年10月28日1664点的大底，当天成交量413.3亿元也不是地量，此前的10月17日沪市成交量仅270.3亿元，成为探明底部前的最低地量水平，同样为此前行情单日成交峰值的十分之一左右。
对比分析可知，在超跌背景下，如果成交量极度萎缩至前期成交峰值的十分之一左右，就是真正的地量，说明离底部不远。本次行情调整源自去年11月的3186点，单日成交峰值为3000亿出头，按历史地量水平计算，真正大底的地量水平为300亿，上周地量365亿显然还存在一定差距。此外，中级底部的地量水平为峰值的七分之一左右，现在的成交状况已满足条件，所以一旦见底至少是中级以上——如果明天放量收阳，那这个“大底”成立的可能性就大得多了。