04，调整后对应综合费用率为0.1302‰，以2011 年行业平均佣金率水平的0.74‰来衡量，为其17.59，下降部分为其5.26。 按照2011 年全年A 股成交41.88 万亿元计算，新规向投资者收取的双向交易费用将减少32……
a 股交易费用中经手费及过户费部分下调约23 ！ 此次调整使经手费及过户费降幅达到23.04，调整后对应综合费用率为0.1302‰，以2011 年行业平均佣金率水平的0.74‰来衡量，为其17.59，下降部分为其5.26。
按照2011 年全年a 股成交41.88 万亿元计算，新规向投资者收取的双向交易费用将减少32.58 亿元,是取之于市、用之于市的充分体现，利好市场发展。
让利来源于交易所和中登公司利得 a 股交易成本主要由印花税、证券交易经手费、证券监管费、过户费和佣金五部分构成。其中印花税收归国家税务局，证券监管费收归证监会，经手费收归交易所，过户费收归中登公司，佣金收归券商，在交易成本中对应占比约为44、18、4、2和33。此次调整利得来源于交易所和中登公司部分，合计占比6。
交易费用降低是股市换手率提振信号 从1990 年以来大的10 次税费调整可见，无论是印花税还是交易费等的调节，凡是负担减轻，a 股交易换手率必然提振；相反， 如税费增长，则换手率立竿见影的下降。刺激作用凸显于短期， 刺激时限短至3 个月，长至1 年，时限的长短显著受牛熊周期影响，良好的经济基本面有助延长刺激；但其对于的先导意义还需要配合实体经济检验。
两种让利模式均利好券商 完全让利投资者模式下，券商不从让利过程中直接受益，但将通过交易量提振增收；东北、长江、方正、国海、是显著受益标的。券商分羹模式下，按照2011 年a 股41.88 万亿元交易额计算，该块蛋糕总规模达到11.89 亿元；方正、长江、东北、华泰是显著受益标的。结合公司估值和前期涨幅，、将是较好的投资标的。
交易费用降低还有想象空间 此次调整以两交所及中登公司入手，我们认为有操作难易度的因素，由于调整印花税的权限不在证监会职权范围以内，同时证监会监管费的调整程序难度大于此次调整范畴，但二者基数较大， 仍存在让利空间，即使调整比例有限，其绝对额贡献仍可期。