而去年第一季度公司亏损228.58万元。今年第一季度净利润较去年同期增长，主要是因为公司自2012年开始对外销售成品海参，一季度有望扭亏为盈。 三、盈利预测与投资建议 公司今后数年将以海参养殖为发展重心。我们曾在《大苗产量喜人,……
公司发布2011年业绩快报修正公告，2012年一季度业绩预告及会计政策变更公告。
二、分析与判断
公司变更围堰海参养殖业务会计政策
随着公司围堰海参养殖规模逐年扩大，公司对海参养殖业务会计政策进行调整:（1）围堰海参成本从原来“只包含前期结转海参苗成本”变更为“包括海参苗、海域使用金、海域使用权摊销、围堰和海底造礁及其他固定设施折旧等“；（2）变更后，围堰海参成本核算具体到每个养殖圈，按采捕面积占养殖圈在养面积的比例结转相应成本。海参养殖业务的会计变更将更有利于投资者对公司财务状况和经营成果作出准确判断。
2011年每股收益由修正前0.69元上升至修正后0.75元
因围堰海参养殖业务的会计政策变更，公司发布业绩快报修正公告，2011年实现每股收益由修正前0.69元上升至修正后的0.75元。
今年一季度公司或扭亏为盈
公司发布2012年一季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为亏损200万元-盈利300万元，而去年第一季度公司亏损228.58万元。今年第一季度净利润较去年同期增长，主要是因为公司自2012年开始对外销售成品海参，一季度有望扭亏为盈。
三、盈利预测与投资建议
公司今后数年将以海参养殖为发展重心。我们曾在《大苗产量喜人,小苗存活率仍待确认》中根据2011年公司净利润同比增长40-60倒推出500亩围堰海参2011年捕捞量达到200吨,产量400公斤/亩,大苗捕捞量超市场预期,公司已成功迈出转型第一步。
然而,大苗存活率与小苗存活率不具有可比性,小苗养殖情况仍有待考证。2012年上半年公司将有1000亩左右的大苗产出,这部分大苗来自于2011年小养殖户动迁,2012年下半年将有2700亩小苗产出,这部分小苗产量将具有重要参考意义。我们预计2012-2013年围堰海参捕捞面积分别为3700亩和7000亩,对应eps分别为1.13元和1.76元,维持目标价40元和“强烈推荐”评级。