行业数据无力和刺激政策出台预期双向扰动零售业，短期波段行情有望:去年1-2 月份社销总额增速为15.8，今年下滑了1.1 个百分点。我们认为今年开年平淡的数据多少在意料之中，春节黄金周和1 月份千家数据都已经有所反应。目前零售业处在……
2012 年1-2 月社销总额同比增14.7，50 家重点企业2 月同比降2.78:统计局2012 年3 月9 日发布数据:2012 年1-2 月份，社会消费品零售总额33669 亿元，同比名义增长14.7（扣除价格因素实际增长10.8）。www.microbell.c
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om【迈博汇金】其中，限额以上企业（单位）消费品零售额15238 亿元，增长14.9。www.microbell.cn（迈博汇金）同日，中华全国商业信息中心监测统计:2012 年2 月份全国50 家重点大型零售企业零售额同比下降2.78，为2011 年以来月度零售额首次出现同比负增长；1-2月份累计增速比上年同期低21.28 个百分点。
行业数据无力和刺激政策出台预期双向扰动零售业，短期波段行情有望:去年1-2 月份社销总额增速为15.8，今年下滑了1.1 个百分点。我们认为今年开年平淡的数据多少在意料之中，春节黄金周和1 月份千家数据都已经有所反应。目前零售业处在行业景气度不高和刺激政策出台预期两股力量的拉扯中，扩大内需在今年两会中俨然成为最重要的几个议题之一，商务部长陈德铭和不少商贸流通环节的代表均在不同场合提出自己的建议，我们认为短期来看，政策面的预期会刺激零售板块出现2-3 周的波段上涨行情。
黄金珠宝仍是同比增幅最大品类:
分项来看，粮油食品、饮料烟酒的社销总额1-2 月同比增长16.1，服装鞋帽、针纺织品同比增长12.8，化妆品/金银珠宝/日用品/家用电器的增速分别为18.5/19.1/16.5/-2.9。最引起我们注意的是金银珠宝的社销总额增速变化:今年1-2 月该品类增速放缓到19.1，由于同期基数较大的原因，并没有延续去年的高增速态势（去年1 月/2 月份分别为59.6/43.8），但横向各品类比较来看，黄金珠宝仍是表现最好的品类，符合我们之前的调研反馈以及预期。
刺激政策退出、高通胀和“倒春寒”共同作用于数据下滑:
从50 家重点企业的情况看，除化妆品和日用品，2 月份单月其他所有类别均出现同比下滑，家电下滑幅度最大，达-9.49，家电在刺激政策退出后的疲弱已是不争事实。排除春节因素的扰动，综合1-2 月份情况整体来看，1-2 月零售额增速比上年同期低21.28 个百分点，食品类、服装类、家电类、化妆品类、日用品类、金银珠宝类零售额增速相比上年同期分别下滑了19.87、21.72、14.16、9.27、17.35 和44.34 个百分点。宏观经济的不景气带来的消费需求缩减展露无遗。此外，高通胀水平、“倒春寒”的天气条件也一定程度上影响了今年1-2 月的销售情况。
数据平平或能倒逼政策出台，节能环保类有望率先展开:
我们对1q2012 相对比较保守，认为零售行业收入增速可能在10左右，净利润增速也在10-15左右，甚至更低。但2012 年全行业发展态势应该是一个前低后高的过程，可能在三季度或四季度行业业绩和收入增速有所回暖，预计2012 年全年行业收入增速在15-20，净利润增速也大致在这个水平。
但凡事有两面性，正如我们周报所言，数据平平或能倒逼政策出台。从目前的情况看，以旧换新政策的替代版和鼓励节能环保家电的政策最有可能出台，近期已经借此表现了一把。其他如增值税改制、消费税减税、工商用电同价、银行手续费调低的政策可能在月底的流通工作会议上被再度关注，行业有望借此启动上涨行情（至少短期2-3 周会有波段反弹行情）。