券商创新大会5月8日落下帷幕。与会人士就证券公司综合创新、经纪业务创新、投行业务创新、资产管理业务创新和证券公司对外开放等五个方面的议题进行了讨论，指出了所面临的一些问题，并提出了相关的建议。本报从今日起，将就上述五个方面的议题推出……
编者按:券商创新大会5月8日落下帷幕。与会人士就证券公司综合创新、经纪业务创新、投行业务创新、资产管理业务创新和证券公司对外开放等五个方面的议题进行了讨论，指出了所面临的一些问题，并提出了相关的建议。本报从今日起，将就上述五个方面的议题推出系列报道，以飨读者。
面对证券公司的综合创新， 董事长兰荣在做总结发言时指出，迎接创新，证券公司迫切需要改变自己。金融业的本质是服务，投资银行的核心是创新，为客户提供专业服务是证券公司的立身之本。
券商面对行业创新发展必须清楚认识所肩负的重大历史使命。积极变革、锐意创新是证券公司能否抓住机遇、迎接挑战的关键所在，为此证券公司必须不断改变自己，使创新成为公司发展的灵魂，并融进血液。
兴业证券 必须变“被动等待”为“主动求变”
兴业证券认为，证券行业独特的核心竞争力体现在行业各的差异化竞争能力上因此要“定准底线，放大空间”，让放开手脚，根据自身的资源禀赋和战略定位进行选择。通过差异化的选择，聚焦不同的细分市场，建立各自的核心竞争力，形成良性行业竞争格局。
与此同时，兴业证券指出，证券公司必须变“被动等待”为“主动求变”，不断改变自己，使创新成为发展的灵魂。要改变经营意识和经营理念，真正树立以客户为导向的经营理念；改变重短期利益轻长期利益的现状，合理平衡客户利益与公司利益、短期利益与长期利益；改变重融资者利益轻投资者利益的现状，合理平衡投融资双方的利益；改变商业模式和收入结构。
要改变主要为投资者的股票类资产提供服务的现状，着力为投资者的所有金融资产提供全面、专业的服务。从主板市场向多层次市场转变，从注重境内市场逐步向注重境内外两个市场、两种资源并重转变；改变业务流程与组织架构，要根据自身战略选择，真正建立以客户为导向的业务流程，以客户为中心的组织架构，强化客户需求分析；改变激励机制与约束机制。探索建立包括股票期权、员工持股在内的长效激励机制。建立既有正向激励又有监督惩罚的双向激励约束机制。
改变竞争方式和竞争手段。要从单一的价格竞争，向产品竞争、专业服务竞争转变；要从同质化竞争，向差异化竞争转变；从片面的竞争关系，向竞争与合作并存的关系转变；改变内控机制和风险管理。要从当前以合规管理为重心，向以合规管理为基础、以风险管理为重心转变，建立长期有效的内部控制机制，为证券行业的全面创新保驾护航。
国泰君安 建议支持券商加快上市步伐
国泰君安证券认为，改革创新是证券行业的必然选择。当前，证券公司只有按照“把证券公司办成真正投资银行”的目标定位，才能真正打开和拓展证券公司的创新发展空间。
国泰君安同时称，在现有和分业经营的框架下，应鼓励大胆创新，建议改变所有创新都需要经过长时间审批的现状，对于只要不违背现有证券法规的创新业务，尽可能交给券商自主决定，最大可能地拓展的业务范围和服务手段。
同时，对创新活动实行分类分级管理，区别不同产品和业务的风险特性以及不同机构的风险管理和内控能力，采取差别化的管理方式，实现创新产品审批流程的弹性化，逐步放松创新产品试点审批。
对于拓展券商作为投资银行的业务范围，国泰君安证券建议:一是鼓励开展综合理财和财富管理业务。放开投资产品的研发和销售限制、拓宽的投资范围、放开分公司经营限制等。
二是鼓励支持拓展支付结算功能。建议鼓励支持为客户开立理财账户和现金管理账户，支持作为金融机构争取进入中央银行的支付清算系统，完善的金融机构属性。
三是鼓励拓宽融资渠道，按资产负债比例运用资金。目前证券行业的杠杆率仅有1.3倍，这个数据与国内银行业、保险业相去甚远。建议适当增加杠杆使用。
同时，建议支持鼓励国内大型和有较强竞争力的中小券商加快上市步伐，推动完善公司治理，同时为拓宽融资渠道和并购整合创造条件。
四是鼓励拓展资金运用渠道。鼓励开展股权基金、并购基金、过桥贷款等业务，为争取一般贷款人地位，增强的盈利能力。
宏源证券 要确保创新业务风险可测可控
认为，目前，证券公司创新已进入加速阶段。这种创新应该建立在对市场和行业自身清醒的认识的基础上。创新是一把双刃剑，随着行业创新的不断推进和深入，证券公司的风险管理体系必然要面对新的挑战，经受新的检验。
宏源证券同时称，创新业务的不断涌现对风险管理工作的专业化提出了更高的要求。目前证券公司创新的领域可以说还在不断摸索中。在缺乏现成模式的基础上，证券公司如何确保创新业务风险的可测可控，很大程度上取决于对业务内涵是否真正理解，能否对产品的风险点进行专业的识别，以及能否迅速地掌握对新型风险进行科学计量和控制的技术。
同时，创新业务的不断扩张对证券公司的资本充足率和流动性带来新的挑战。尽管有些创新业务表面看起来占用资金不多，但是隐含的杠杆或资本承诺犹如水下的冰山，一旦出现失控或遇到系统性风险，就会使证券公司遭受重创，甚至“突然死亡”。而目前证券公司还普遍缺乏有效的融资渠道和预测流动性风险的能力。
再次，创新业务的日益深化急需证券公司在风险管理组织体系和人才战略上做出调整。
宏源证券同时提出，要以创新为导向推动证券公司风险管理的转型。第一，树立具有前瞻性的风险管理理念；第二，建立灵活高效的风险管理组织形式，可在强化公司层面的风险决策和风险资源分配职能，董事会、经营层、风险管理委员会要充分发挥作用，同时要进一步提高风险管理部门的权威性等方面进行； 第三，大力提升风险总量控制和风险计量水平；第四，为提升风险管理提供人才和技术保障。应该向国外投行学习，进一步提升对风险管理工作的重视度，在业务部门与风险管理部门之间建立正常的人才双向交流机制，同时完善对风险管理人才的任用、培养和激励政策。
平安证券 应放松对证券公司净资本管制
平安证券认为，目前市场上的主要问题在于基础产品本身的创设和管制过于严格，因此在基础产品之上目前难以进一步衍生出其他产品。建议监管层应高度重视基础产品的创设和流通，尤其是债券业务。建议采取多项措施，解决债券规模和销售问题，促进公司债发展。
与此同时，平安证券指出，为推动证券公司的创新发展，逐步向成熟市场证券公司靠拢，行业未来还需要在三个方面实现创新突破。
一是创新产品的审批。对部分限制或者无助于证券公司依据自身特点创设产品的相关规定和文件建议予以重新解释，适当放松管制，修改条例，简化流程，缩短审批时限。
二是放松对证券公司净资本的管制。希望能实现资产负债表突破，适度放宽净资本管理，支持短期融资和杠杆使用，做大资产负债表业务，充分利用银行、保险、信托的产品、渠道，鼓励证券在其他金融行业的“渗透”，在“渗透”中争取客户和资产。
三是放松对做市商制度的管制。在提升活跃度方面，建议放宽和场外交易的限制条款，出台etf、三板等做市商制度，降低债券上市、入库质押条件，放宽使用范围，套保更要套利。除了机制外，在工具方面要允许证券公司开展利率互换，信用违约互换等衍生品业务，运用衍生工具对利率、信用风险进行管理，并借鉴银行间市场经验，出台相关业务规定。
中信证券 建议取消“一参一控”等行业并购限制
认为，创新既需要监管者放大空间、积极营造宽容试错的环境，也需要证券公司锐意进取、恢复投行创新的“狼性”，建议鼓励证券行业并购，取消“一参一控”等行业并购方面的政策限制，提升行业集中度。
在转变监管方式、还原企业的自主经营权方面，建议放松净资本要求，合并报表计算。现行的保证金托管制度，已经无挪用风险，建议调整现行的严苛的净资本管理方法，一是调整计算方法，降低比例要求；二是取消现行的子公司扣减的方式，建议按合并报表计算；三是改变现行的股票与股指期货对冲时双向扣减的不合理计算方法。
此外，鉴于第三方存管模式是特定时期“乱世用重典”的产物，具有一定的阶段性，建议修改《证券法》中“证券公司客户交易结算资金应当存放在商业银行”的规定，放松客户保证金监管，鼓励优质证券公司试点自主清算和托管。
在加快多层次资本市场建设方面，中信证券认为，应大力发展债券市场，大力发展期货、期权和金融衍生品市场，尽快推出新三板扩容方案，完善股票场外市场。为鼓励证券公司经营模式创新，应支持证券公司直接发行产品。目前证券公司发行产品需要通过信托公司等第三方机构，不能直接以自身名义为客户提供产品，不利于产品创新，也不利于证券公司充分发挥证券公司根据客户需求与风险偏好匹配产品的优势。