降幅明显超行业平均水平。 单月三一市场份额逆势上升至20.2。三一市场占有率继续远好于竞争对手，3月三一市场占有率高达20.2，远超小松单月8.4的市场份额。1-3月三一的市场份额也达到17，高居行业首位，行业第二、第三位的小松、……
一季度挖机难敌10年3月单月销量，同比下降42，行业需求好转尚需等待。3月挖掘机共计销售23,248台，同比下降47.3，环比2月增长48.85，环比增速远低于2010、2011年同期的250、114.6的增速。一季度，挖掘机销量为44,087台，与去年3月单月44,150台的销量几乎相当，同比下降41.87。
国产挖掘机市场占有率继续上升。国产挖掘机对外资的替代2010年以来明显加快。一季度国产挖掘机市场占有率达到43.4，与2011年40.9的份额相比上升了2.5个百分点。韩系、日系市场份额较2011年分别下降1.2、1.4个百分点，欧美系挖机市场占有率上升0.2个百分点。我们认为一方面由于外资挖掘机多集中在中挖和大挖，而中挖正面临国产挖掘机的强力抢占市场份额；另一方面外资企业无法与国产厂商激进的营销策略相抗衡，在行业需求放缓的情况下，外资品牌难与国产的形成竞争。
一季度中联销量同比增长49.3，外资下降幅度超过50。国产挖掘机中，三一表现优异，单月同比下降仅2。3月三一、柳工、厦工、玉柴、山河智能(股吧)、山重建机销量分别下降2、41.2、60.4、51.3、56.4、46.1，而中联则增长55.4。
一季度，三一、柳工、厦工、玉柴、(股吧)、山重建机累计挖掘机销量分别下降12.3、45.1、44.6、68.8、48.6、38.8，而(股吧)销量增长49.3。
一季度卡特彼勒、小松、日立、斗山、现代、沃尔沃销量同比大幅下降41.6、58、50、47.5、53.7、29，降幅明显超行业平均水平。
单月三一市场份额逆势上升至20.2。三一市场占有率继续远好于竞争对手，3月三一市场占有率高达20.2，远超小松单月8.4的市场份额。1-3月三一的市场份额也达到17，高居行业首位，行业第二、第三位的小松、斗山占有率分别为9.6、9.2，与三一相比有着明显的差距。与三一等国产厂商份额上升相比，小松、斗山、现代、日立等占有率出现了明显的下降。
小挖需求相对旺盛，小挖占比环比反弹0.2个百分点。挖掘机产品结构上，“两端强，中间弱”的格局仍在延续，各类型挖机均出现不同程度的下降。1-3月20t以下的小吨位挖机及30t以上大吨位挖机需求分别下降32.7、24.5，降幅略小于中挖；20t-30t中挖销量同比大幅下降53.8。1-3月，小挖销量占比为51.5，较2011年上升6.7个百分点，与前两个月相比上升0.2个百分点。
中西部需求明显好于东部，东部占比下降。中西部基建投资、水利项目开工及市镇工程建设好于东部，3月，东部、中部和西部销量同比下降54、49.3、40，西部降幅小于东中部，西部占比明显上升。山西、新疆、内蒙需求下降幅度较小，吉林、黑龙江、天津单月降幅最大。东部的江苏、安徽、山东、降幅较大。
维持行业"同步大市-a"评级。目前工程机械行业2012年整体动态pe为9.14倍，处于历史估值中枢的下端，“低估值 高政策弹性”是支撑行业的主要因素，经济增速放缓倒逼政策放松预期增强。我们预计短期国家放松房地产调控、大面积放开基建项目投资的概率较低，而目前通胀压力并未消退，信贷放松的力度和预期减弱，我们维持行业"同步大市-a"评级。由于去年基数较低，预计二季度行业需求同比降幅改善，行业存在交易性投资机会。
风险提示:房地产投资、基建投资增速回落超预期；信贷政策影响行业销售回款风险；产能过剩导致市场竞争加剧。